香港最快现场开奖直播游戏行业历史性低估周期中手游潜在增幅或达

发布日期:2021-06-11 00:55   来源:未知   阅读:

  国内游戏行业或正处于历史性低估周期。以年初在行业低点时发行的国内首批游戏动漫为例,《红周刊》查阅wind数据显示,目前市场上三支游戏动漫ETF随大盘指数调整之后,5月以来增幅不小。不过,截至6月8日,该等产品的收益仅刚刚回正而已。

  实际上,在3月对华泰瑞柏中证动漫游戏 ETF 的投资价值分析报告中,国信证券就指出,(该产品成分股)PB指标处于历史 35.00%分位点,处于历史较低水平。在行业估值超调的情况下,考虑到暑期往往是行业“热火朝天”的“盛夏光年”,近期大热的《摩尔庄园》已经先行验证,正如东北证券所指出的一样,游戏行业估值回升的逻辑正在得到验证。

  在这样的背景下,国内IP游戏龙头中手游(HK.0302)又正迎来优质产品上线的集中爆发期,其估值上扬的逻辑也得到了公司管理层的认可。Wind数据显示,自去年年底以来,公司数位高管对进行了增持。6月7日最新持股数据显示,公司执行董事樊英杰再度增持22万股,买入价3.4309港元;此前,公司副董事长冼汉迪持股数自去年年末就数次增长,至今持股比例已达32.64%,或可见其对于公司未来发展的坚定信心。

  从估值的角度而言,机构认为中手游的回升幅度颇为可观。中泰证券引用彭博一致预期数据指出,预计中手游2021年PE倍数为 5.3 倍,低于港股纯游戏公司平均水平的 8.6 倍,其进一步指出,公司拥有丰富的游戏储备,尤其是与腾讯、字节强大流量平台合作的潜在爆款有望于年内上线,或将为公司带来大幅收入增长,刺激估值提升,建议关注。实际上,和大陆上市游戏企业相比,中手游估值水平更处于较低水平。

  港股与A股游戏公司估值对比(资料来源:wind,最新市盈率采用6月8日收盘价)

  另外,今年以来,广发证券研报对中手游给出的目标价为5.61港元,若以6月8日公司收盘价3.51港元计算,其潜在增幅或达60%。

  市场也正在认可该估值提升逻辑,wind数据显示,国际知名券商法巴证券对中手游的持股数在过去一年增长了100倍以上,现已达到7.47亿股,占比为26.99%,富途证券也对其增持至2.49亿股;另外,过去一年,港股通持有中手游的股数从不到4000万股增长至6月8日的2.31亿股,占总股本比例为8.33%。

  值得一提的是,全球最大的指数公司MSCI(明晟)也于2020年底将中手游纳入MSCI中国小型指数,该指数旨在衡量中国市场小型股板块的表现,指数涵盖具有良好经营业绩和发展潜力的公司,广获全球机构投资者参考和采用。此外,中手游还于2020年初被纳入深港通,获南下资金青睐。

  2020年,收获了25.58%的营收增速,近三年复合增速更是达到54.54%,这也验证了其IP游戏生态的持续爆发力。更重要的是,展望2021年,中手游的新游发行提速、合作的“朋友圈”不断扩大,其成长性愈发值得期待。

  年初至今,中手游已经发行了两款重磅新游《航海王热血航线》《斗罗大陆-斗神再临》,二者分别取得了上线亿、在IOS游戏免费榜排名第一的成绩,且这其中,《斗罗大陆-斗神再临》是中手游获取授权、自己发行,所以收益比例上分成较高,有望为中手游2021年业绩提供较高增量。

  经过多年耕耘,中手游正于2021年迎来IP游戏生态的回报兑现周期。目前公司已经公布即将亮相的产品还有:《全明星激斗》《真三国无双霸》《镇魂街:天生为王》《仙剑奇侠传之挥剑问情》《亮剑:我的独立团》等等,其中《全明星激斗》和《真·三国无双霸》在 TapTap上评分分别为 8.1 和 8.6,均具备爆款潜力,而《仙剑奇侠传之挥剑问情》则是由去年上线后大获成功的《新射雕》团队再度打造的基于“仙剑”IP的又一力作。也就是说,多款优质产品将为公司业绩带来较高确定性。

  考虑到中手游手握国内最大规模IP资源,作为大型发行商拥有不俗渠道资源,而这两部分均属成本“大头”,加上其内容制作将将在IP游戏精品度方面继续提升,尽管当下游戏开发及运营对其贡献尚较小,但未来的产出和获利能力都值得市场期待。

  不仅如此,在与腾讯、字节跳动等达成合作后,中手游近年4月获B站入股,5月又与华为达成云游戏战略合作,不断扩大的朋友圈为中手游打开了更大成长空间。以今年上线的《斗罗大陆-斗神再临》为例,在游戏上线前,中手游就和华为平台对其进行了先锋测试,游戏从华为收集了调优意见与数据反馈,并依此有针对性地打磨产品,也在产品宣发等方面进行合作,从而助力最终产品的数据提升。

  另外,对于《航海王热血航线》的宣发,其在抖音上的视频线 亿次播放,周买量数也颇排名第七,可见字节跳动对其的重视程度,而今年即将推出的《全明星激斗》也属与字节跳动合作,未来上线《真·三国无双霸》则与腾讯合作,无疑将为以上产品带来不错曝光度。

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